美敦力：嵌入式收购。
与强生的全方位出击不同，美敦力过去五年公司完成了11-12起嵌入式收购，重点布局心脏恢复、电生理技术及糖尿病领域。
美敦力的核心战略可以概括为“低增长业务向高增长赛道切换”。Eso解释道：“我们会思考如何通过聚焦核心实现增长，同时明确在哪些市场领域我们具备竞争优势。”
但最引人注目的，当属美敦力在糖尿病业务上的“神来之笔”。面对这个需要大量投入的高增长业务，美敦力选择与黑石集团合作，通过私募股权融资支持糖尿病特许经营权项目。Eso不无自豪地表示：“这种模式是我们从辉瑞借鉴而来的，美敦力或许是医疗技术领域首家实践者。”
这种创新合作模式实现了双赢：美敦力获得了项目前期与后期的收益分成，黑石则投资于美敦力的专业能力。这为整个行业提供了一个全新的思路——当自营资金不足时，如何借助外部资本守住战略要地。
私募股权：从“财务投资者”到“战略合伙人”。
如果说巨头的战略眼光决定了并购方向，那么私募股权就是推动这些战略落地的“隐形引擎”。在本次峰会上，一个共识逐渐清晰：私募股权已从单纯的财务投资者，升级为医疗生态中“不可或缺的一环”。
强生过去十年间，剥离了多项非核心业务，而私募股权在其中诸多交易中都是我们的合作伙伴。这种长期合作关系，让强生能够更加灵活地优化业务组合。
并购从“规模扩张”到“生态协同”。
纵观美敦力和强生的并购策略，我们可以清晰地看到行业发展的新趋势：并购不再是为了简单的规模扩张，而是构建“战略适配+生态协同”的复合能力。
对于美敦力，并购是实现“高增长转型”的工具，需要在短期盈利与长期增长间找到精妙平衡。对于强生，并购是“战略基石”，重在卡位高创新赛道，应对专利悬崖风险。
而私募股权的深度参与，更是重塑了行业价值创造的底层逻辑。它们不仅提供资金，更通过风险共担机制激活创新项目，帮助大型企业穿越周期。
未来展望：谁将引领下一波交易浪潮？
随着医疗技术行业迭代加速，并购策略将继续演化。我们可以预见几个趋势：
首先，跨界合作将成为新常态。美敦力与黑石的合作模式可能会被更多企业效仿，特别是在需要大量研发投入的前沿领域。
其次，精准卡位将更加重要。巨头们会更加聚焦于真正具备颠覆性潜力的技术，而非简单的市场份额。
最后，生态构建能力将成为核心竞争力。单打独斗的时代已经过去，如何通过并购整合构建完整的解决方案生态，将是决定企业能否持续领先的关键。
在这场没有硝烟的战争中，美敦力、强生等巨头已经布好了棋局。下一步，就看他们如何落子了。
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